Мировые рынки
На прошедшей неделе инвесторы активно фиксировали прибыли после агрессивного трехмесячного роста, распродавая бумаги в понедельник и во вторник, в то время как в конце недели на торговых площадках преобладала смешанная динамика. В итоге, ведущие индексы по итогам недели показали снижение – американские S&P 500, Dow и Nasdaq на 2,6%, 2,9%, и 1,7% соответственно, немецкий DAX-30 потерял 4,5%, британский FTSE-100 – 2,2%, японский NIKKEI-225 – 3,5%, российский RTS – 10,3%.
Участники рынка полагают, что состояние дел в экономике в целом и в корпоративном секторе в частности сейчас лучше, чем ранее, но отсутствие конкретных действий означает, что инвесторы ждут новостей, которые бы определили дальнейшее движение рынка. Небольшой объем торгов может быть частично объяснен типичным летним затишьем, но инвесторы также ждут данных, которые подтверждают признаки дальнейшего восстановления экономики, результаты второго квартального сезона отчетов, принятия законов относительно реформы регулирования финансового сектора и предложения по реформированию системы здравоохранения.
Как уже говорилось выше, фондовый рынок показал наибольшее падение в понедельник, когда S&P снизился сразу на 2,4%. Негативное влияние приписывали сообщениям, что министры G-8 обсудили необходимость сокращения стимулирующих мер, поскольку потраченные средства на восстановление экономики начинают пускать корни. Товарные рынки также были под давлением в результате всплеска курса доллара после того, как российский Министр финансов Алексей Кудрин заверил инвесторов в уверенности России в американской валюте, и лидеры стран БРИК заявили, что они не намерены обсуждать создание новой глобальной резервной валюты на своем первом саммите.
Акции попытались отскочить во вторник, но закончили тем, что увеличили потери понедельника. Промышленное производство в США снизилось на 1,1% в Мае (прогноз -1,0%), в то время как данные по предыдущему месяцу был пересмотрены в сторону понижения на 0,2% до -0,7%. В противовес  данные с рынка жилья оказались лучше ожиданий. Число новых строительств домов составило 532 тыс. в мае (прогноз 485 тыс.), а число разрешений на строительство достигло 518 тыс. в течение месяца (прогноз 508 тыс.).
В среду утром на фондовых рынках фактически продолжалась распродажа активов, поскольку FedEx (FDX) выпустил неутешительный финансовый прогноз на первый квартал 2009, а рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило оценки и пересмотрело прогнозы по 22 американским банкам. Однако акции сумели оправиться от понижения, закончив сессию со смешанными результатами.
В четверг и пятницу картина была похожей. В четверг объемы торгов были чрезвычайно низки. В то же время они удвоились в  пятницу, впрочем, лишь благодаря традиционному ажиотажу в конце квартала.
В Европе данные по торговому балансу за апрель показали, что внешний сектор продолжает восстанавливаться. В то время как макроэкономические данные носят смешанный характер и рисуют не ясные перспективы, чистый экспорт должен начать поддерживать рост в регионе уже к концу года. Недавние экспортные данные указывают на то, что ежемесячный темп снижения явно замедлился с конца года, но сокращение в апреле на 1,3% все еще понижает темп падения в годовом выражении до нового рекорда -24,3%. Как бы то ни было, более резкое месячное сокращение импорта на 2,7% означает, что торговый дефицит сузился от €1,8 млрд. до €0,3 млрд.
Намеренье испанского правительства основать фонд для рекапитализации больного банковского сектора, является, конечно же, хорошей новостью. Но самого по себе этого шага не достаточно чтобы испанская экономика не отстала от остальной части еврозоны.
В своем последнем финансовом обзоре ЕЦБ заявил о меньшем размере возможных потерь европейских банков относительно предыдущей оценки Международного валютного фонда, выпущенной в апреле. Однако даже согласно этому более оптимистичному сценарию банки пока подверглись, в лучшем случае только половине всех возможных потерь, то есть большая их часть еще впереди.
Острое и всеобъемлющее падение занятости в еврозоне в первом квартале подтверждает, что доходы домохозяйств остаются под огромным давлением, несмотря на падающую инфляцию. В связи с ожиданием дальнейшего роста безработицы, потребительские расходы вряд ли оправятся в ближайшее время. Квартальное падение показателя занятости на 0,8% было самым острым с 1995. Но это не удивило инвесторов, поскольку более ранние данные засвидетельствовали  рост уровня безработицы с 8,0 % до 8,7 %, за тот же самый период.
Более резкое, чем ожидаемое повышение немецкого индекса ZEW подтверждает, что все больше инвесторов ожидает, что экономические условия улучшатся, хотя и по сравнению с чрезвычайно низкой отправной точкой. Увеличение индекса с 31,1 до 44,8 стало самым значительным за последние 3 года. Тем не менее, удивительно, что такое улучшение ожидается, учитывая текущую серьезность спада. К тому же, индекс никогда не был показателем фактического роста ВВП и в прошлом.
Окончательные данные по инфляции в еврозоне в мае подтвердили, что ее значение упало ниже нуля, что свидетельствует и о падении базовой инфляции (с 1,8% до 1,5%) после вызванного Пасхой увеличения в апреле. Тем временем, стоимость рабочей силы в первом квартале упала с 4,0% до 3,7%. Недавнее резкое повышение вуровне  безработицы указывает на намного более резкое падение в добавок к дефляционному давлению в регионе.
На текущей неделе мы ожидаем выхода нескольких интересных корпоративных отчетов, включая Walgreen в понедельник, Oracle во вторник и Monsanto в среду. Также будут опубликованы важные экономические новости в США, включая продажи домов на вторичном рынке в США во вторник, заказы на товары длительного пользования в среду и окончательные данные по ВВП США в первом квартале в четверг. Так же участники рынка будут все еще ждать решений по другим упомянутым выше пунктам, которые могут повлиять на движение рынков.

Украинский рынок
На прошлой неделе стоимость акций украинских предприятий в среднем снизилась на 5-15%. Индекс Украинской биржи (УБ) за период с 15 по 19 июня просел на 7,5%, индекс ПФТС упал чуть меньше — на 6,8%. Формальной причиной для начала распродажи украинских акций стали негативные новости с мировых площадок. Впрочем, если бы не это событие, то брокеры нашли бы другой повод для коррекции, поскольку разговоры о ней начались еще несколько недель назад. Наиболее активно распродавались «голубые фишки», что вывело их в лидеры по падению цен. Больше всех досталось банкам и «металлургам». Так, аутсайдерами прошедшей недели стали акции Укрсоцбанка (-17,9%) и Райффайзен Банка Аваль (-19,3%). Преуспели в падении на фондовых рынках и «Азовсталь» (-11,5%), Енакиевский метзавод (-9,7%) и Алчевский меткомбинат (-9,3%). Падение цен на эти активы скорее вызвано не с выходом негативной макростатистики (промпроизводство в Украине рухнуло в мае на 31,8%), а с изменением цен на сталь, которые в настоящее время цены закрепились на уровне 50-70% от пика III квартала 2008 года.
Одним из ключевых внутренних факторов, который будет определять динамику отечественного фондового рынка на этой неделе, станет ситуация с приездом в Украину миссии МВФ. Ранее планировалось, что представители МВФ прибудут в Украину 24 июня, однако на прошлой неделе руководство МВФ сообщило, что не исключает переноса этой даты. Также в МВФ ухудшили прогноз падения ВВП Украины в 2009 году с 8% до 12% и высказали недовольство тем, что правительство не раскрывает информацию о ВВП за I квартал. Эти события заставили многих экспертов усомниться в том, что Украине удастся получить третий транш кредита МВФ вовремя. Также участники отечественного фондового рынка традиционно будут пристально следить за статистикой из США.

Дарья Терещук tereshuk@art-capital.com.ua